【跨市思維】可以看淡但不能長期看淡 - Strategy - 2022-09-05 | Asia Business Leaders
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【跨市思維】可以看淡但不能長期看淡

5th September, 2022| In Strategy


最近看到基金經理Ben Carlson一篇自嘲的文章,原因是有網民認為他對股市的看法太淡(但現實是他過去曾喻被為長期固執的好友)。事實上,筆者寫這個專欄時亦覺得慚愧,因為不能每周推薦(唱好?!)那支股票與讀者一齊大喊GOGOGO;理由很簡單,整體市場的情況似乎有點不妙。令人無奈的是,聯儲局正積極試圖壓低股市、通脹仍處於四十年來最高水平、實質利率正在上升、股票和債券都從高點下跌了雙位數。更甚的是,聯儲局很有可能試圖將美國經濟從懸崖上推入衰退。最近不少聯儲局成員公開認為股市應該下跌時,「不要與美聯儲作對」似乎有了新的含義。因此,現在看淡市場非常容易,也是自金融海嘯以來的最長的熊市。

自2009年初以來,股市出現了一些調整和甚至是熊市,但唯一與當前熊市周期長度相匹配或接近的是2011年。但2011年熊市,最多曾大跌19.4%(與今次的跌幅相若),其後便處於復甦之中。當下指數雖然沒有回到低點,但最近已經再次回落。現在很容易消極,因為熊市已進入第九個月。不幸的是,在熊市期間總是很容易消極,筆者當然也希望看到更多的曙光。如果不是壞消息不斷,股市就不會跌跌不休。

儘管如此,如果讀者是一位長線的投資者,筆者真的不認為有必要對市場的升跌有過於情緒化的表現。因為不論看到市場大升大跌、橫行或介乎於兩者之間,與其在看好或看淡之間來回糾結,更應該要保持冷靜。現實是,股市總會波動,如果了解到市場的波動不會消失,那為什麼還要太過被它牽動情緒呢?這個熊市也許會持續更長時間,股票可能會進一步下跌,也或者可以在幾個月內看到新高。老實說,筆者也不知道,但成功的長期投資,其實就是來自於放棄假裝總是會預知將會發生什麼的慾望。

如果不需要在短期內花錢,那麼看到投資組合價值有時下跌,就不需要感到十分失落(因為可能是加碼的好機會)。反之,如果確實需要在短期內花錢,那麼先要自問為什麼還將資金投資於股票市場?要在熊市中生存,最重要是管理好個人情緒和克服波動性帶來的恐懼。總體來說,筆者也十分認同Ben Carlson的說法,有時雖然感覺看淡是可以的,但保持看淡是不行的,因為熊市不會永遠持續下去。 


輝立証券研究部高級分析師    李浩然

www.facebook.com/lhyinvestment/

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