【快速上市】SPAC背後的投資機會 - Strategy - 2020-12-15 | Asia Business Leaders
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【快速上市】SPAC背後的投資機會

15th December, 2020| In Strategy

早前軟銀願景基金的執行長Rajeev Misra宣佈,軟銀願景基金將以SPAC形式在美國上市。究竟什麼是SPAC?SPAC是怎樣運作的?

SPAC(Special Purpose Acquisition Company)是一種沒有營運業務的空殼公司,唯一的目的是透過IPO募集資金後,在市場進行收購或拼購。

SPAC在申請IPO集資時並沒有實質投資計劃,上市後才由SPAC的管理團隊物色適合的併購目標。SPAC必須在24個月內尋找到併購目標,並完成併購,否則將會被迫清算解散,將資金還給股東。

SPAC透過IPO募集的資金,會透過「信託」帳戶持有,供日後併購企業時使用。SPAC募集來的信託資金只能用於股東同意的企業併購或還給股東。

SPAC的參與者可分為3群:創始人/管理團隊﹑贊助人﹑大眾投資人。創始人會為SPAC提供初始啟動資金。SPAC通常由3人以上,具有私募股權、併購、營運經驗的「管理團隊」領導。由於 SPAC只是沒有營業項目的空殼公司,因此創始人與管理團隊,就成為從投資者那裡籌集資金時的賣點。

贊助人會在SPAC進行IPO前提供資金,贊助人出資後會獲得「創始人股份」。贊助人一般會在 IPO時收到20% 的SPAC普通股股份作為報酬,並且通常還會有額外的SPAC認股權證。

大眾投資人就是參與IPO購買「單位」的一般大眾,每個「單位」由一股「普通股」(Common Stock)和一份「認股權證」(Warrent)組成,且按慣例每「單位」的價格通常是10美元。

早在1990年代,不少知名公司都是透過SPAC公開上市,如Burger King﹑Nikola等。2020年新冠肺炎肆虐,市場波動大增,不少投資銀行在IPO承銷和估值方面變得更保守。這令原本有機會以傳統IPO上市的企業面臨上市難度和成本增加的窘境。透過SPAC,這些公司便能減少障礙迅速上市。business_content.jpg

數據顯示,2020年至今已有133家SPAC在美國掛牌上市,將近佔美國IPO總案件數的一半,募集總資金超過508億美元。

著名創業投資者Peter Thiel及李澤楷早前亦聯手成立一間SPAC公司Bridgetown Holdings。早期股權出資2.5億美元,IPO後,規模擴大至5.5億美元,反映市場對兩位創始人的期望不低。

資料來源:Bloomberg


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